Einer von zwei demokratischen Kandiaten hat es bereits geschafft: Raphael Warnock von den Demokraten hat sich gegen die republikanische Amtsinhaberin Loeffler durchsetzen können (Stand: 06.01.2021 | 12:15h). Die zweite Stichwahl wird nun zur Zitterpartie: Schafft es auch noch der demokratische Kandidat Jon Ossoff seinen republikanischen Counterpart aus dem Rennen zu kegeln, wird der Senat komplett von den Demokraten dominiert werden und durchregieren können, ohne die üblichen und „lästigen“ Interventionen der Republikaner. Doch noch ist das Ergebnis offen und Donald Trump ist selbst kurz vor der Amtseinführung seines Kontrahenten weit davon entfernt, seine Wahlniederlage einzugestehen. Das Rennen ums Weiße Haus bleibt weiter spannend. Doch was ist für die Märkte zu erwarten, wenn der übliche Grid-Lock zwischen Republikanern und Demokraten am Ende wegfällt, und die Demokraten quasi durchregieren können?

Mehr Stimulus!

Es ist kein Geheimnis, dass die Demokraten grundsätzlich für mehr Stimulus stehen und die Gelddruckmaschine unter ihnen heiß laufen würde. Die monatelang diskutierte Erhöhung des Stimulus-Schecks für die Bevölkerung von 600 auf 2000 USD scheiterte letzten Endes nur an den Republikanern, genauer gesagt an Mitch McConnell, der es nur mit einem Trick im Senat schaffte, diese Erhöhung zu verhindern. Nicht zuletzt dieser Winkelzug war wohl wenig förderlich für das aktuelle Wahlergebnis in Georgia, denn die Bevölkerung geht in großen Teilen auf dem Zahnfleisch und möchte natürlich lieber mehr Stimulus als weniger. Nun kommt der höhere Stimulus natürlich am Ende auch den Unternehmen zu Gute, doch es gibt ein Problem, vor allem für Big Tech.

Elisabeth Warren greift Big Tech an

Noch hat Elisabeth Warren nicht viel zu melden, doch im Gegenzug für Nancy Pelosis Bestätigung als Parteivorsitzende wird Biden auch den linksradikalen Flügel bei der Besetzung wichtiger Positionen berücksichtigen müssen. Hier kommt Elisabeth Warren ins Spiel, die wohl größte Feindin der Big Tech-Konzerne Google, Amazon und Facebook. Sie wirft ihnen vor, durch Monopolisierung jegliches kreatives unternehmerisches Potenzial zu erwürgen und zu viel Macht an sich gerissen zu haben. Wie man auch einst Microsoft in die Schranken gewiesen hat, so könnte es jetzt auch den neuen Tech-Giganten an den Kragen gehen – und das nicht mal unbedingt zum Nachteil der Verbraucher.

Today’s big tech companies have too much power — too much power over our economy, our society, and our democracy. They’ve bulldozed competition, used our private information for profit, and tilted the playing field against everyone else. And in the process, they have hurt small businesses and stifled innovation. […] That’s why my administration will make big, structural changes to the tech sector to promote more competition — including breaking up Amazon, Facebook, and Google.

Quelle: https://medium.com/@teamwarren/heres-how-we-can-break-up-big-tech-9ad9e0da324c

Für die Zerschlagung dieser Großkonzerne, die in der Coronakrise nur allzu gut gelaufen sind, hat sie bereits Pläne in der Schublade. Natürlich ist die Besetzung Warrens mit einem wichtigen Posten wie dem Wirtschaftsministerium zum aktuellen Zeitpunkt pure Spekulation, doch der Markt spielt das Szenario bereits: Big Tech kommt unter die Räder, Dow Jones (Realwirtschaft) kann sich erholen.

Die Folgen einer blauen Welle

Kommt es tatsächlich zu einer „blauen Welle“ und einem Durchregieren der Demokraten, dürfte das den US-Dollar langfristig eher weiter schwächen, da Demokraten dovish sind und wenig Wert legen auf eine stabile Währung. Rohstoffe wie Gold, Silber und Öl sowie andere Sachwerte könnten dann von der Dollar-Aufweichung deutlich profitieren. Die klassischen Value-Aktien, wie sie im Dow Jones verteten sind, sollten es unter einem schwachen Dollar etwas leichter haben als die zuletzt gut gelaufenen Wachstumswerte, die dann von den Demokraten ins Kreuzfeuer genommen werden könnten. Wie bei den Präsidentschaftswahlen kann sich die Auszählung aber noch einige Tage hinziehen, da der Unterlegene Kandidat das Recht hat, eine Neuauszählung zu beantragen, wenn sich die Stimmendifferenz zum Sieger nur auf 0.5 Prozent oder weniger beläuft.

Das Zauberwort zur Erklärung von Trumps Vorgehen zur Erhebung von Einfuhrzöllen lautet: Handelsbilanzdefizit. Während Deutschland als Exportweltmeister international betrachtet ziemlich gut dasteht, erreicht das Handelsbilanzdefizit unter Trump bereits den höchsten Stand seit der letzten Finanzkrise im Jahr 2008. Es dehnte sich 2017 um 12,1 Prozent auf 566 Milliarden US-Dollar aus. 2016 lag es noch bei 481 Milliarden US-Dollar. Das bedeutet in einfachen Worten: Die USA haben im letzten Jahr weitaus mehr Waren aus dem Ausland importiert als exportiert. Doch Deutschland ist gar nicht primär im Fokus von Trumps Rundumschlag gegen Dumpingpreise. Mit seiner Androhung von Importzöllen auf deutschen Stahl und Aluminium wollte er nur seine Verhandlungsposition stärken und einmal mit dem Baumstamm wedeln, um aus weiteren Handelsabkommen für die USA Vorteile rauszuschlagen. Jedoch macht vor allem China den USA das Leben mit Billig-Importen schwer zu schaffen und erzeugte so 2017 einen Fehlbetrag von 375 Mrd US-Dollar in der Handelsbilanz. So kann es defintiv nicht weitergehen.

Der Nachteil ist real

Natürlich ist man im wohlbehüteten Deutschland schnell bei der Stange wenn es darum geht, sich über den bösen Trump zu beschweren. Doch seine Intervention in Form von Strafzöllen auf Dumping-Produkte ist nicht unbegründet. So erhebt die EU beispielsweise Einfuhrzölle von 10% auf Autos aus dem Ausland, die USA allerdings nur 2,5 Prozent. In China werden sogar bereits seit langem „Strafzölle“ von 25 Prozent auf die Einfuhr ausländischer Autos erhoben und man fragt sich: Wo war hier bislang der Aufschrei? Insgesamt ist der Nachteil, den die USA bislang im Welthandel erfahren, tatsächlich real und bei Licht betrachtet gibt es keinen Grund, sich jetzt zu beschweren.

Kein Handelskrieg mit EU

Doch auch wenn wir es beim sprunghaftesten US-Präsidenten der Geschichte morgen schon wieder mit einer anderen Realität zu tun haben könnten – ein ausgewachsener Handelskrieg mit der EU wurde in letzter Sekunde Dank hartnäckiger Verhandlungen jetzt (erst mal) aufgehoben. Denn die anvisierten Strafzölle auf Stahl und Aluminium hätten auch die deutsche Wirtschaft empfindlich getroffen. Die EU soll laut dem amtierenden US-Handelsbeauftagten Robert Lighthizer bis auf Weiteres von den neuen Strafzöllen ausgenommen werden. Die Deutsche Industrie und ihre Vertreter aus Politik, Funk und Fernsehen dürfen noch mal aufatmen. Dabei hatte Deutschland sich schon Optionen für einen „handelsnuklearen Gegenschlag“ bereitgelegt: Strafzölle auf Motorräder von Harley Davidson, Whiskey, Jeans und Orangensaft wären die vernichtende Antwort auf den US-Vorstoß gewesen Zum Glück für alle alkoholisierten, Jeans tragenden Motorradfahrer und O-Saft-Veganer in Deutschland konnte Schlimmeres voerst noch einmal verhindert werden.

Der Handelskrieg mit China könnte nach hinten losgehen

Auf dem Papier sieht es nun einfach aus. Nachdem Donald Trump sein Servus unter das neue Dekret gemacht hat, kann die Einnahmequelle angezapft werden. Insgesamt sollen 60 Milliarden aus chinesischen Strafzöllen eingenommen werden. Doch in Asien will man sich so schnell natürlich nicht das Geschäft verderben lassen. Und die Chinesen haben schlagkräftigere Argumente als ein paar Flaschen Orangensaft: z. B. US-Staatsanleihen. Es wäre wohl durchaus im Sinne Trumps und des immensen US-Schuldenbergs, wenn die Chinesen ihre US-Anleihen nicht plötzlich auf den Markt werfen. Doch auch von anderer Seite droht Ungemach, wenn zwei solche Giganten auf dem Weltmarkt in ein ernsthaftes Handelsgefecht ziehen: Durch den Wegfall chinesischer Billigprodukte in den USA könnten zahlreiche Jobs in Gefahr geraten, die dafür sorgen, dass chinesische Waren in den USA an den Mann gebracht werden. Außerdem gibt es eine immer größere werdende Mittelschicht, die am Existenzminimum ums Überlegen kämpft und die sich den Luxus von Smartphones, neuen Fernsehen und Billig-Klamotten aus dem Ausland nicht mehr so einfach über Wasser halten werden können. Die Unzufriedenheit der Bürger und eines großen Anteils an Trump-Wählern könnte steigen, denn nicht jeder kann sich ein iPhone für 1.000 USD leisten. Inflation wäre die Folge.

Fazit

Der Handelskrieg zwischen USA und und China hat begonnen, die EU wurde bis auf Weiteres von den Strafzöllen ausgenommen. Tatsache ist, dass die USA in der Vergangenheit gegenüber anderen Ländern ein Handelsbilanzdefizit erfahren hat, das es auszugleichen gilt. Hierbei sollte jedoch nicht mit Kanonen auf Spatzen geschossen werden, da die Kettenreaktion aus Aktion und Reaktion ungeahnte Ausmaße erreichen könnte.

Reaktion der Aktienmärkte:

Das wichtigste Amt der Welt (neben dem US-Präsidenten) steht in diesen Tagen zur Disposition. Heute trifft sich Donald Trump, um mit der scheidenden Fed-Vorsitzenden Janet Yellen zu beraten. Börseninteressierte sollten diesen Vorgang mit Argusaugen beobachten, denn wenn aufrund der Meinung des Marktes der falsche Kandidat ans Ruder kommt, werden Fibonacci-Retracements und gleitende Durchschnitte keine wirksame Barriere mehr darstellen. Doch schauen wir kurz auf die möglichen Kandidaten und ihre währungspolitische Agenda:

Janet Yellen

An ihr, der Linken Demokratin, hat Donald Trump in der Vergangenheit kein gutes Haar gelassen. Wenig verwunderlich also, dass sie für eine weitere Amtszeit als Fed-Vorsitzende eher weniger infrage kommt, wenngleich Trump eine Verlängerung ihres Vertrages nicht ausgeschlossen hat. Bei den Republikanern würde er sich mit dieser Entscheidung jedoch wohl nicht gerade beliebt machen. Sie vertritt eine dovische Geldpolitik, in der die Leitzinsen nur langsam angehoben werden. Es wird erwartet, dass Trump einen seiner Favoriten installiert, der den Kurs des Dollar stärken könnte. Yellens Skepsis gegenüber der „Selbstheilungskraft“ der Märkte steht Trumps Deregulierungsansätzen diametral gegenüber. Zwar hat Yellen in letzter Zeit die Zinsen etwas angehoben, jedoch nur langsam und sehr zögerlich, um die Märkte nicht zu verstören. Neben Janet Yellen stehen mittlerweile eigentlich nur noch drei weitere Personen im Fokus der Auswahl:

Jerome Powell

Jerome Powell ist der Favorit der Finanzmarktanalysten – mehr als die Hälfte von ihnen sagt: Der wird’s. Er strebt eine moderatere Geldpolitik an als die anderen Kandidaten der Republikaner und dürfte die Märkte weniger in Aufruhr versetzen. Auch bei den Republikanern ist der Ökonom hoch angesehen, da er eine weitere Deregulierung der Finanzmärkte befürwortet und als vorsichtig gilt, was die Straffung der Geldpolitik betrifft.

Kevin Warsh

Mit ihm hat Trump sich laut Insiderberichten bereits getroffen, er gilt als heißer Anwärter auf das Amt. Der ehemalige Fed-Direktor gilt als enger Vertrauter Trumps und strebt eine restriktive Politik mit hohen Leitzinsen an. Zwar trug er unter Ben Bernanke die Anleihekäufe zur „Rettung der Weltwirtschaft“ mit, kritisierte aber später, dass man diese hätte schneller auf ein normales Level zurückfahren müssen, um eine exorbitante Blasenbildung an den Finanzmärkten zu vermeiden.

John Taylor

Ein weiterer von Trumps Favoriten heißt John Taylor, der Erfinder der Taylor-Regel. Dieser zufolge müsste der Leitzins der USA bei rund 8% liegen. Taylor steht für eine deutlich straffere Geldpolitik als Yellen und er würde die Zinsen stärken anheben. Dies würde zu einer Aufwertung des US-Dollars führen und den Euro sowie Gold unter Druck bringen. Zu bedenken bleibt jedoch, dass wir es bei dem Fed-Vorsitzenden nicht mit „Mr. Allmächtig“ zu tun haben, sondern dass der Offenmarktausschuss auch noch ein Wörtchen mitzureden hat – und der verfolgt eher die Ideologie der Demokraten.

Fazit

Trump brüstet sich gerne mit den neuen Allzeithochs, die seit seiner Wahl an den Aktienmärkten erreicht werden. Schließlich waren sich sämtliche „Finanzanalysten“, Journalisten, Reporter und sonstige Experten einig wie nie zuvor: Wenn Trump ans Ruder kommt, brechen die Aktienmärkte ein und die Weltwirtschaft kollabiert sofort. Das Gegenteil war der Fall. Gleichzeitig würde es ihm jedoch auch gefallen, einen stärkeren US-Dollar als Weltleitwährung zu sehen. Beides zusammen zu erreichen entspricht jedoch der Quadratur des Kreises – die eine oder andere Kröte wird er schlucken müssen bei seiner Entscheidung. Zusätzlich wird er zusehen müssen, es auch den Republikanern recht zu machen denn selbst im eigenen Stall hat er sich in der letzten Zeit nicht unbedingt beliebt gemacht. Ein extrem hawkischer Kandidat könnte den aufgeblasenen Aktienmarkt in dieser Höhe nachhaltig erschüttern, den Euro und Gold unter Druck bringen. Bei der Wahl eines der moderateren Kandidaten könnte die Rallye am Aktienmarkt noch eine Weile weiter gehen.